PS,oczywiście rozmawiamy o tym ....
http://sandyyadav.com/2012/10/20/deriva ... egulators/
These entities will play a similar role to exchanges in equities and futures markets, connecting buyers and sellers of derivatives. At the moment transactions are typically negotiated privately between dealers and clients, such as companies and asset managers. Although highly customised trades or those executed with certain end-users will continue to operate in this way, standardised trades will be legally required to be executed on an SEF or OTF, in full glare of other market players.
That requirement creates an opportunity for new entrants. Setting up as an SEF entails a hefty investment in systems to connect banks and their clients, as well as clearing-houses, where all trades conducted on an SEF will ultimately end up. Despite these costs, a host of different firms has expressed an interest in running them. They include existing trading platforms such as Bloomberg, new entrants including Javelin Capital Markets, and interdealer brokerages such as ICAP.
Putative SEFs are currently working to win the support of dealers and their clients. “You can have the fastest, most reliable platform on earth,” says Charley Cooper of State Street, which is planning to launch an SEF called SwapEx. “But if people aren’t actually showing up to make and take prices, you’ve got a problem.”
TZ....
Playa América
Rynek instrumentów pochodnych jest jak sfałszowanym pokera. Ich zdjęcie w zadymionym pokoju, w którym niczego nie podejrzewających klientów są opanowane przez zręcznych przeciwników w bankach inwestycyjnych znany, być może odpowiednio, jako pośrednicy. Teraz regulatorzy próbują poruszać się z gry w otwarte, przez przeniesienie pozagiełdowych transakcji pochodnych na giełdach lub elektronicznych platformach do końca tego roku, cel uzgodniony przez przywódców G20 w 2009.The martwej linii jest mało prawdopodobne, biorąc pod uwagę tobe spełnione Obecne scenariusze jurysdykcjach.
The Americas Dodd-Frank Act wymaga większości pozagiełdowych instrumentów pochodnych przeznaczonych do obrotu na tzw instrumentu wykonanie swap (SEF), który jest określony jako "systemu obrotu lub platformą, w której wiele Uczestnicy mają możliwość wykonywania lub handlu swapy". Ostatnie projekty MiFID Unii Europejskiej 2 ustawodawstwa zobaczy płynny ruch OTC derywatów na podobnej platformie nazwany-Skrót-nienawidzą, uwaga-zorganizowana platforma obrotu (OTF).
Podmioty te będą odgrywać podobną rolę do wymiany w akcji i rynkach terminowych, łącząca kupujących i sprzedających pochodnych. W tej chwili transakcje są zazwyczaj negocjowane prywatnie między dealerami i klientami, takie jak firm i zarządzających aktywami. Pomimo bardzo niestandardowe transakcje lub te wykonane z niektórych użytkowników końcowych będzie nadal działać w ten sposób, standaryzowane transakcje będą prawnie zobowiązane do wykonania na SEF lub OTF, w pełnym blasku innych graczy na rynku.
Wymóg ten stwarza okazję do nowych operatorów. Konfigurowanie jako SEF oznacza ogromnych inwestycji w systemy łączenia banków i ich klientów, a także wymiany informacji domów, gdzie wszystkie transakcje przeprowadzone na SEF ostatecznie skończyć się. Pomimo tych kosztów, mnóstwo różnych firm wyraziło zainteresowanie ich prowadzenia. Obejmują one istniejących platform obrotu, takich jak Bloomberg, debiutantami tym Włóczni rynkach kapitałowych i domów maklerskich interdealer jak ICAP.
Przypuszczalne funkcje SEF pracują obecnie zdobyć poparcie wśród dealerów i ich klientów. "Możesz mieć najszybszą, najbardziej niezawodną platformę na ziemi", mówi Charley Cooper of State Street, która planuje uruchomić SEF nazwie SwapEx. "Ale jeśli ludzie nie są w rzeczywistości pokazuje się zrobić i wziąć ceny, masz problem."
Firmy, które są bardziej ustanowione w świecie pozagiełdowych instrumentów pochodnych, mają wiele do stracenia. Domy maklerskie Interdealer obecnie broker anonimowych transakcji między dealerami, zazwyczaj przez telefon. Choć firmy te planują o rejestracji jako funkcje SEF, Ameryki Commodity Futures Trading Komisji (CFTC) proponuje zasady, które zapobiegają uruchamianiu transakcji w ten sposób.
Duże banki inwestycyjne zostaną umieszczone w trudne położenie, zbyt. Na rynku, na którym zawody są prowadzone na platformach elektronicznych, relacje budowane na przestrzeni czasu z klientami może grać drugie skrzypce cenie. Wprowadzenie centralnego rozliczania sprawia, że zdolność kredytowa kontrahentów mniej znaczące. W ciągu ostatniej dekady, te banki wydały kolosalne sumy rozwoju platform wymiany handlowej z jednego banku w jego sercu. Chociaż przepisy regulujące funkcje SEF nie są sfinalizowane, platformy te są mało prawdopodobne, aby kwalifikować się jako funkcje SEF, które musi wysyłać prośby zacytować co najmniej pięciu uczestników rynku.
Regulatorzy uważają, OTF i funkcje SEF przekształci rynku instrumentów pochodnych, co czyni go bardziej przejrzystym, zwiększenie płynności i zmniejszenia smaczne marże dealerzy zazwyczaj zarobić na transakcji. Krytycy twierdzą, że nie ma nic, aby zatrzymać firm z handlu elektronicznego w tej chwili, albo z prośbą cytaty z wielu dealerów. Przejrzystość może być wykonane za pomocą innych środków, jak mówią, z obowiązku zgłoszenia do korzystania z repozytoriów danych, które rejestruje szczegóły transakcji. Jeśli fragmenty rynku i płynności jest rozłożona na wiele miejsc, koszty będą wysokie.